¿Se puede ser más listo que el mercado?

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Recibimos otra pregunta que bien merece un artículo:
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Pregunta:
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"Fondos indexados con baja comisión: of course. Pero los sabios, afortunados y/o listillos dicen “salí de la bolsa cuando lo vi alto y no me ha pillado la gran bajada. Lo tenía todo en tesorería.” ¿Son realmente más listos?, ¿es gestionable el time to market?, ¿hay que ser más dinámico en la cartera de inversiones si no es “for the long run”?, ¿han tenido suerte y lo explican?. Dicho de otra manera: ¿es posible hacer un “rebalancing exponencial” (terminología propia), que implica no únicamente

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a) vender alto/comprar barato para compensar la estructura de la cartera sino

b) cambiar la estructura de la cartera en función de la evolución de los mercados?."

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Don Quijote de la Banca:

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Interesante pregunta. La respuesta nos la dan los académicos (Swensen, Siegel, Malkiel, Shiller, Bogle...). El "Market Timing" es prácticamente imposible. La rentabilidad fundamental de la cartera debe de venir de un correcto "asset allocation".

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Imaginemos que te sales cuando está bajando. ¿Cuándo vuelves a entrar?. Como no lo hagas muy bien te pierdes las subidas del año. Y luego a esperar a que baje para entrar. ¿Y si no baja?. Hay análisis históricos muy divertidos realizados por los académicos comentados.

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Además, tienes que estar todo el día pendiente de los movimiento aleatorios de la bolsa. Trabajo no muy productivo.

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El Rebalancing automático no exige esfuerzo, recupera tu cartera de inversiones objetivo y además te aporta entre 1-2% más anual. Dificilmente logrará un "rebalanceador exponencial" batir en más del 2% a una cartera bien construida y diversificada. Especialmente si le restas los costes de compra-venta y de dolores de cabeza.

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Por otro lado, es cierto que durante los últimos años hemos sufrido la crisis bursátil más grave desde el 1929. Aquellos que tomaran la decisión de salirse de la bosa hace 18-24 meses han acertado de pleno. ¡Ha sido un acierto realmente histórico! Nunca nadie, desde hace más de 70 años, ha tenido mayor oportunidad para acertar con el market timing.

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Pero, ¿esta rareza histórica, no será una indicación de que los que han acertado, lo han hecho fundamentalmente debido a la suerte? ¿en cuántas otras ocasiones anteriores se equivocaron con el market timing? Y, de cara al futuro ¿Han decidido volver a entrar en bolsa? ¿Han sido lo suficientemente listos de volver a entrar justo para pillar la última subida del 30%? Creo que es muy dificil acertar con el market timing. Cuando se acierta creo (y los expertos académicos también) que suele ser debido fundamentalmente al azar.

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Así que, igual que cuando se va al casino, lo mejor que te puede pasar es que intentes el market timing y que te equivoques. Así no lo vuelves a hacer.

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Como con el casino.

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Gracias por la interesante pregunta. ¿Tiene alguien otra opinión?